时事开讲：大鱼吃小鱼 ── IBM、甲骨文、微软掀并购狂潮（AMT 张世翔）

大鱼吃小鱼

近日有消息称，IBM、甲骨文和微软等商务软件开发商都下定了决心，要通过并购一些规模相对较小公司这一办法促进本公司的增长。消息中列出了最有可能被收购的20家公司，包括Siebel Systems、BEA、WebMethods Inc.、BMC Software Inc.、Compuware Corp.、和Novell Inc.等等。　

潜在的收购者除了IBM、甲骨文和微软外，还包括德国的SAP公司、Sun微系统公司、Computer Associates International(CA)与赛门铁克(Symantec Corp)等。上述公司手中都有充足的现金流和很有价值的股票可供交易。

新一轮并购热潮将掀起

美国Barron杂志周日版发表文章称，目前绝大多数公司都是在为数量有限的同类的客户制作大同小异的产品，其产品的同质化使这些公司遭遇了前所未有的增长压力。同时这将导致企业间整合的压力增大，并威胁企业的生存。而面对新市场和新产品的相对缺乏，IBM、甲骨文和微软等商用软件生产商则希望通过收购小型同行来推动自身的成长。

据预测，新一轮的并购热潮即将掀起。而投资者所要做的就是辨别在规模较小的商用软件生产商或电脑服务企业中，哪些会被收购，而哪些会对大型企业的收购进行奋力抗争。

大鱼们的思量

　　以甲骨文公司为例，其首席执行官拉里·艾里森(Larry Ellison)对高科技行业的前景有自己的见解。他认为这个行业的鼎盛时期已经过去，从今以后，只有几家大公司能生存下来，其余的不是逐渐衰败就是彻底消失。而风行一时的单一产品软件时代也已经结束，客户更喜欢能提供综合软件的大公司。

　　由于有2003年那次经典的“螳螂捕蝉，黄雀在后”成功收购仁科的经验，艾里森正照着他的观念在进一步行动，过去一段时间里他一直悄悄地在准备合并的庞大方案。方案的重点是集成财会、供应链、客户关系以及其他企业功能的商业应用软件，这类软件是甲骨文公司的弱项，甲骨文是世界上最大的数据库软件生产商，但在更专业的应用软件领域，它并不比SAP、Siebel等公司有更多的实力，因此它面临的竞争会很激烈。艾里森的收购计划显得颇为诡秘，因其本人在硅谷的做派就是很虚张声势的。在甲骨文公司1986年上市之后，艾里森就成了亿万富翁。他拥有赛艇、日本风格的大楼，说话通常咄咄逼人，而且一向敢说敢做，下手十分迅猛。从2003年成功收购仁科开始起，艾里森和其部属就开始了野心勃勃的行业并购征程。当时，艾里森也曾同Siebel公司商谈过，但并没有结果。当然艾里森并没有因此放弃，这一直是他专注的目标，其它一些公司也被列入候选并购系列，看来此番他是该出手时就出手，而且是大手笔。

合并求生

　　甲骨文的几番出击无疑是代表了这个时代。越来越多的迹象表明，高科技行业不仅仅面临着又一次下降的趋势，而且已逐渐趋向成熟，这意味着长期的增长速度放慢，而生产商的数量越来越少。今年第一季度美国曾有机构就预测将有1000家高科技公司歇业，很多公司和产品将被时代所淘汰。IT业内也曾有过极为悲观的看法认为人们所熟知的硅谷就要消失了。竞争越来越激烈的环境将促使新一轮大规模的合并浪潮，软件行业的局面将重新塑造。在上世纪90年代，高科技企业还能通过在狂热的证券市场发行股票求发展，现在却只能靠与强大的对手合并维持生存。过去10年中，高科技行业为数不多的几起敌意收购案的结果不尽相同。1995年，IBM向莲花公司发出敌意收购要约，结果一周后以35亿美元善意的交易了结。另外一起较大的交易计划发生在Computer Associates International和Computer Sciences之间，不过最后无疾而终。2003年上演的则是经典的“螳螂捕蝉，黄雀在后”，先是仁科与J.D.Edwards合并，紧接着是甲骨文吞并仁科成功。但在目前严峻的形势中，此类敌意收购可能变得容易实行。

重塑软件行业格局

　　如果这些并购交易能顺利完成，那么软件行业的格局将重新塑造。例如甲骨文目前是仅次于微软的全球第二大独立软件公司，如果再成功收购几家公司，甲骨文将可以在和世界第一大商业应用软件商德国SAP公司几十年的明争暗斗中再占上风，并在数据库和其他商业软件领域击败IBM和微软等公司。即使甲骨文无法照单全收完成其庞大的吞并计划，它也达到了削弱其竞争地位的目的，那些被列入收购计划的公司的潜在客户会对该公司产品及其服务心生疑虑。

　　不管是输是赢，一向爱出风头的艾里森又要在硅谷上演一出大戏了，这是一场世纪大战还是一场热闹的收购嘉年华呢？值得期待。

中国起思录：中国软件业离“巨头并购”有多远

软件业真是变幻莫测，一觉醒来，世界又是一番模样。无独有偶，近年国内软件业的并购消息不断，中国企业的跨国并购也非常引人注目。回首一年多的时间，首先是TCL收购了法国电视企业汤姆逊，接着是TCL又收购了法国阿尔卡特手机，之后是联想一口吃掉IBM的PC电脑事业部，海尔又对美国第三大家电企业美泰克出手了。紧接着中海油又报价185亿美元开始对美国第九大石油公司优尼科公司展开了收购行动。人们不禁要问：当国际软件行业产生50亿美元以上规模收购行为的今天，国内软件行业是否也已到了巨头整合的时期？

中国软件业：整合为了产品

IBM、甲骨文和微软等商务软件开发商的并购风波愈演愈烈，如果把其中的主角换成中国的“用友”和“金蝶”，那会怎样呢──中国软件业离“巨头并购”有多远？对此国内展开过激烈讨论，文汇报曾经专门登载的分析文章中认为：

在美国和欧洲部分地区，目前的企业管理应用软件市场已进入了真正的成熟期。而在上个世纪末，全球管理软件行业得到蓬勃发展，以SAP、甲骨文、Siebel、i2、SSAGT、Baan等等为代表的一大批企业发展起来，形成了百家争鸣的局面。这一市场大发展的局面，与中国的现阶段非常相似，大量用户同样并不真正理解ERP和CRM，而供应商的产品在设计理念、产品功能上，也有相当大的差异。而随着这一市场走向成熟，供应商急速步入“收编期”，小鱼被大鱼吃掉，而一些不大不小的企业，正在通过彼此间的优势互补找寻新的出路。实际上，随着金蝶、用友等本土软件公司的相继成功上市，由巨额资本的融入而引起的国内软件公司并购战目前已悄然上演，从而掀开了中国软件业并购战的序幕，但是这并不等于说中国软件业大并购的时代已经到来。中国管理软件市场尚处于起步阶段，国内软件商在实力上不如SAP、甲骨文等国外大厂商，还是处在做市场和抢客户的阶段。所以，作为国内行业翘楚的用友与金蝶在做同样的两件事：一边抢市场争客户，一边完善产品线，建立咨询服务、方案实施队伍，对外发展合作伙伴群。用友、金蝶均希望能由财务软件商向全面管理软件商升级，由软件包产品开发销售商转变为应用方案、软件产品及服务提供商，为企业提供信息化整体解决方案。因此，它们或独立研发，或对外收购资产，或购买技术，或加强与国外厂商合作，以求迅速开发出适用于不同行业、不同企业结构、不同功能模块的系列软件，以便更好地参与竞争。用友与金蝶两家公司的经营策略与发展计划都围绕着上面的思路。可以看到，用友、金蝶的资本运作模式基本上都是围绕着自己的产品线来的，针对现有业务的薄弱环节来寻找购并对象，收购过来的产品也是填充到原有业务中，和原来的产品形成比较完善的产品线。

　　国内管理软件市场目前正处于行业的积累阶段，并购事件已经频频发生。仅以手中的现金而论，金蝶显然处于劣势，但是至少现在用友不会考虑对金蝶作并购。同样作为该行业领先厂商的金蝶即使有资金来收购用友，也不会去考虑将用友的业务收入囊下。这是因为中国商用软件市场尚处于启动阶段，市场空间和前景非常巨大，国内的软件产商都在扩展渠道、完善产品线、提高实施和服务等方面下工夫，也就是说大家都在忙着圈地。如果用友并购了金蝶，等于收购了和自己同样性质的一个产品线，这种同质性会迫使用友抛弃金蝶的品牌和产品，而单单利用金蝶的渠道和客户资源。这种并购，在当前的情况下成本要比并购相互补充的公司大得多，即使并购成功，两个公司的文化也不容易融合。何况，以金蝶领导层的雄心，岂能甘于人下，就算发生了并购，最后形成的可能是两个公司貌合神离的直销和渠道队伍，这种“1＋1”肯定小于2。金蝶并购用友也会是一样的结局。

跨国并购 ── 应对国际化竞争

正如前不久的一次话题为“中国企业跨国并购为何激增”的访谈中所提出的观点所说，跨国并购是经济全球化的必然结果，是资源向高效率的企业集中的一个过程。中国企业是为了寻求更广阔的市场、更多的资源、更高的企业运作效率和更优良的战略资产。在经济全球化的今天，中国企业的素质越来越高，收购国外企业和国内企业的差别已经不大了，而且越早了解国际市场，对于企业未来的长远发展是很有帮助的，毕竟国内市场总有饱和的那一天。中国企业跨国并购的根本动因是企业成长的需要。有一点可以肯定的就是并购能够帮助中国企业迅速获得新的市场机会。主要体现在企业在不增加行业生产能力的情况下达到临界规模。通过并购接管一家公司可以立即利用现成的当地供应商与顾客网络，并获得相应的市场份额。据说海尔如果成功并购美泰克，将会获得美国家电市场16%的市场份额，这是任何一家新公司在短期之内无法完成的。并购还能给企业带来市场权力效应，特别是在具有寡占特征的市场，追求市场力量和市场支配地位也是进行并购的推动力量。通过横向并购活动，跨国公司可以提高市场占有率，以竞争对手的减少来增加对国际市场的控制力，取得产品的定价权；跨国公司的纵向并购可以通过对大量关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势。

公司进行并购主要是因为通过并购能产生协同效应，提高效率，典型的就是在短时期内发挥规模效应。跨国公司可以通过并购对企业的资产进行补充和调整，以达到最佳经济规模，降低企业的生产成本，以产生规模经济效益。中国企业通过跨国并购重组能够加快培育企业核心竞争力。一般情况下，企业培育核心竞争力有两种途径：一是在公司内部通过长期的自身知识积累学习，逐步培育起来；二是通过外部并购具有核心竞争力或具有相应资源的企业，经过有效重组、整合而得。相比之下，跨国并购具有时效快、可得性和低成本等特点。特别是对于那种企业需要的某种知识和资源专属于另一企业时，并购就成为企业获得这种知识和资源的惟一途径。

结论

    客观地分析全球软件行业的发展趋势，在激烈的竞争压力和日益严峻的市场环境下，并购事件将不断上演。相对而言，中国的软件市场由于还有很大潜力可挖，所以“百舸争流”的局面还将保持一段时间。然而，把目光放远来看，全球软件产业最终将形成类似PC行业的格局──寡头竞争。在这一点上，国内软件行业也是大势所趋。因此，国内软件业的CEO们应及早认清形势，有所为有所不为，量力而行，该出手时就出手，只有这样才能在激烈的国际竞争中生存下去，发展壮大，立于不败之地。