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2月21日，盛大宣布该公司通过其控股的公司通过公开市场，收购了新浪大约19.5%的股份，成为新浪新的最大股东。一时间成为业界的一大讨论热点。无论新浪如何声明，有一个事实是不能否认的，那就是盛大将是新浪大股东。而昨天，新浪的老股东四通股份却出人意料地在香港联交所上发布公告，可能出售股份的计划正处敏感时期，这又给了人们无限的遐想空间。这里，我给出几个自己的观点。
观点一：盛大收购新浪难逃恶意收购之嫌
盛大不是通过股份的转让来完成这次收购的，而是通过公开市场逐渐完成股份积累的。这让业内部分人士认为，盛大有恶意收购新浪的嫌疑。
从新浪的反应看，似乎对盛大的收购此前并无准备，因此引起了恶意收购的嫌疑。但是，新浪主要股东四通控股的执行董事陈晓涛和原中华网执行总裁金宝启都曾参与此事运作，并且新浪CEO汪延、CFO曹国伟已经将其手上的股份倾囊外售。因此，很难判断盛大的收购是否提前告知新浪高层。
观点二：新浪“毒丸”计划难抵盛大收购
22日夜,新浪推出“毒丸”计划,使陈天桥在通过公开市场上并购新浪的成本立刻提高了很多，并意味着陈天桥在公开市场购买的股份将很快被摊薄，从而使派向新浪董事会的董事名额也得到了控制。计划宣布后,新浪股价上涨2.82美元至28.42美元，涨幅11.02%；而盛大股价跌0.19美元至29.82美元，跌幅0.63%。
新浪董事会采纳了股东购股权计划，但要想执行好需要有个必须的条件，那就是管理层和董事会非常团结，否则很难执行下去。从计划来看，新浪某种程度上甚至可以说是不惜与收购方“同归于尽”。
“毒丸”计划是否能够真正阻止盛大进军门户的决心？易凯资本有限公司首席执行官王冉透露，这种措施曾经多次有效地阻断收购行为的进行，但是盛大在走这步棋的时候，肯定有其周密计划，下一步盛大应该会努力团结新浪其他的股东，将盛大的力量渗透到新浪。
陈天桥能够掌控的新浪股权要远远超过他直接买入的19.5%，根据分析，通过他的“盟友”实际控制的新浪股权最起码已经接近40%。因此“毒丸”计划根本不会被触发，这是由于盛大和新浪本身有很多共同的股票持有者，由于这两天交投活跃，一些机构分别增持了盛大和新浪的股票，从而间接地使盛大持有的股票实际多于19.5%。一切也许都在陈天桥的掌控之中，大额吃进19.5%的股份以后，他为什么没有立即进一步进行标购，向散户发出邀约，那是因为他有说服其他股东的把握，尤其是在新浪的股东比较分散的情况下，股东们会考虑盛大进入的战略投资价值。因此，即使有“毒丸”计划，新浪的抵御究竟是否能发挥作用，是需要时间检验新浪董事会团结度的。
观点三：四通卖股不能决定新浪命运
尽管新浪出面否认，但是四通控股有限公司昨天在香港联交所发布的公告可以证实有意出售新浪股票并非空穴来风。“四通肯定不是与盛大联手的意思，如果真的四通有意联手盛大，那么它完全有可能通过协议转让股权的方式，把股票卖给盛大，而且出售的价格还比公开发售要高。我想，四通现在出售股票，唯一的好处就是获得高额回报。另外，对于新浪来说，四通出售股份将使股权变得更加分散，那么盛大在董事会里的发言权将被扩大。”昨天，金度律师事务所律师陈日东向记者表示。如果四通真的选择离开，将最终使段永基成功投资新浪的历史画上一个句号。
观点四：盛大收购新浪前景如何
联网专家互联网评论家方兴东对盛大成为新浪最大股东消息的评语是“天作之合”。他表示，新浪、盛大两家互联网公司优势互补，简直可以说是“天造一对，地设一双”。在互联网上，一个影响力中国第一，一个赢利能力中国第一，没有一点冗余和多余。彼此结合，是1＋1远远大于2的游戏，对于彼此的核心竞争力，都会是极大的提升。盛大需要一个门户：以娱乐为特色，但是绝对不能局限在娱乐，必须利用互联网新技术和新应用超越传统门户。业界普遍的观点是，陈天桥既然走到这一步，他全身而退就完全不可能了。无论“毒丸”是否发作，盛大要控制新浪的野心看起来没有一点更改。22日陈天桥已经到北京参加会议，但是具体的行程没有透露。话语中陈天桥依然显得十分自信，他说，“现在还不是说的时候，该说的时候我会说的。”“毒丸”计划既防止了敌意收购的可能，也阻断了善意收购的可能。因此小股东是否支持新的资本力量成为陈天桥能否控制新浪董事会的关键，而小股东更多的考虑是未来公司的发展是否真的有利益，而不是感情用事。
成为了新浪的大股东，则意味着在公司运营方面，今后的盛大将拥有更多的话语权。我猜测，谁也不能排除陈天桥在盛大与新浪的整合中不会在人事上动手。有资深人士透露，陈天桥有权在股东大会上提出改组董事会的要求。因此，新浪的人事问题，成为了目前的一大悬念。
从目前来看，盛大与新浪整合之后，还有一个磨合期，如果新浪高层留任，无论是对公司的稳定，还是对业务的拓展，都会有很大的好处。
对于盛大来讲，新浪是互联网行业的老大哥，是中国可能仅次于中央电视台的最有影响力的媒体，与其联合才真正让"打造网络迪斯尼"的豪言壮语不致于成为一句空话。借此盛大将有可能实现业务转型，在与腾讯、网易的竞争中取得一定的优势。
结论：
盛大收购新浪其实还是双赢之举，新浪同时可以通过与盛大的合作获益。一方面可以借势。上市以来，盛大势头很猛，频频出手收购，且股价强劲，而新浪一年以来一直少有亮点，借着与盛大的合作可以冲破目前的瓶颈。另一方面，盛大所行的网络游戏之路是互联网行业中的"朝阳行业"，新浪可以借此机会重新振作，利用自己的强大实力，再作发奋之举。
文/
AMT研究院
张艳 |
